DCF把未来可分配现金流折算到今天。它的价值不在精确到小数点，而在迫使分析者写明增长、利润、资本开支和风险假设。
先预测经营现金流
需要从收入增长、利润率、税率、营运资本和资本开支推导自由现金流。
再选择折现率
折现率反映时间价值和风险。微小变化可能显著影响远期现金流现值。
终值往往占比很高
当大部分估值来自终值时，应特别检查永续增长率和退出倍数是否合理。
本页核对清单
- 至少做基准、乐观和谨慎三种情景
- 记录每项假设来源
- 检查终值占比
- 用市场价格反推隐含假设
常见问题
DCF能算出唯一正确价格吗？
不能，它输出的是一组假设下的结果区间。
亏损公司能做DCF吗？
可以，但远期假设更多，不确定性更高。
练习结论怎么写
不要只写“看多”或“看空”。建议用三句话记录：我当前知道什么；哪些信息仍不确定；什么证据会让我修改结论。页面内容会随公开规则更新，实际交易以最新官方资料和账户规则为准。